中证智能财讯 国际复材（301526）8月26日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入34.78亿元，同比下降1.06%；归母净利润亏损9575.11万元，上年同期盈利3.09亿元；扣非净利润亏损1.50亿元，上年同期盈利2.02亿元；经营活动产生的现金流量净额为6.85亿元，同比增长220.16%；报告期内，国际复材基本每股盈利为-0.03元，加权平均净资产收益率为-1.13%。

  报告期内，公司合计非经常性损益为5377.16万元，其中计入当期损益的政府救助为6270.73万元。

  以8月23日收盘价计算，国际复材目前市盈率（TTM）约为81.39倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.6倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入19.43亿元，同比增长9.17%，环比增长26.49%；归母净利润-2730.77万元，同比下降113.95%，环比增长60.10%；扣非净利润-6532.81万元，同比下降151.37%，环比增长22.41%。

  半年报称，公司是一家致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的高新技术企业。玻璃纤维是一种以白泡石、叶蜡石、高岭土、石英砂、石灰石等天然无机非金属矿石为原料，按一定的配方经高温熔制、拉丝、烘干及后加工等而制成的高性能无机纤维，具有机械强度高、绝缘性好、抵抗腐蚀能力好、轻质高强等特点。

  分产品来看，2024年上半年公司主要经营业务中，玻璃纤维及制品收入33.25亿元，占据营业收入的95.59%。

  2024年上半年，公司毛利率为15.07%，同比下降8.26个百分点；净利率为-3.10%，较上年同期下降12.94个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.75%，同比下降9.50个百分点，环比下降0.74个百分点；净利率为-1.88%，较上年同期下降14.07个百分点，较上一季度上升2.76个百分点。

  数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是-1.13%，较上年同期下降5.86个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.24%，较上年同期下降2.56个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6.85亿元，同比增长220.16%，主要系采购商品支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额-18.36亿元，同比减少18.11亿元，主要系银行借贷减少所致；投资活动现金流净额-5.41亿元，上年同期为-5.93亿元。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.04亿元，上年同期为-8.07亿元。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为88.35%，净现比为-715.57%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业13/15）；固定资产周转率为0.31次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.56次，公司位居同行业13/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.58次、1.45次。

  2024年上半年，公司期间费用为6.45亿元，较上年同期增加1.57亿元；期间费用率为18.55%，较上年同期上升4.67个百分点。其中，销售费用同比增长22.27%，管理费用同比增长18.87%，研发费用同比增长22.08%，财务费用同比增长79.73%。

  资料显示，销售费用的变动主要因为仓储费增加；财务费用的变动主要因为汇兑收益减少，上年为汇兑收益，本年为汇兑损失。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少44.55%，占公司总资产比重下降7.49个百分点；固定资产较上年末增加2.27%，占公司总资产比重上升4.38个百分点；应收账款较上年末增加5.88%，占公司总资产比重上升1.21个百分点；在建工程较上年末增加15.65%，占公司总资产比重上升1.06个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少13.27%，占公司总资产比重下降1.47个百分点，主要系偿还银行借贷；短期借款较上年末减少10.17%，占公司总资产比重下降0.81个百分点，主要系偿还银行借贷；一年内到期的非流动负债较上年末减少13.55%，占公司总资产比重下降0.72个百分点；应该支付的账款较上年末增加11.86%，占公司总资产比重上升1.03个百分点。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.99%，相比上年末下降1.50个百分点；有息资产负债率为45.89%，相比上年末下降3.00个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为孙少杰、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金、骆宝建、博时中证成渝地区双城经济圈成份交易型开放式指数证券投资基金、张显斌、广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金、吕作林。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、李方进持股有所上升。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.48万户，较一季度末下降了1.62万户，降幅16.01%；户均持有股市值由一季度末的16.48万元下降至14.81万元，降幅为10.13%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。