近期国产及进口矿资源缺乏，部分氧化铝出产企业产出削减，供给趋紧，而下流电解铝厂运转平稳，部分企业适量补库，需求增多，提振现货价格继续上涨。5月来看，国产矿供给偏紧局势难平缓，氧化铝供弱需强布景下，价格存进一步上涨空间。

  4月中旬以来，国内氧化铝现货价格接连上涨行情，五一节后首周价格触及了前史新高点。卓创资讯价格监测，到5月10日，氧化铝现货商场价3681元／吨，较4月中旬价格低点累涨351元／吨，涨幅10.54%，较本年1月初价格累涨18.74%，较去年同期价格继续上涨28.03%。

  影响氧化铝价格改变的首要驱动要素：国产矿资源紧缺，此前关停矿山暂无复产音讯，部分氧化铝出产企业产出削减，供给趋紧；下流电解铝厂运转平稳，部分企业适量补库，需求增多。

  国产矿资源紧缺，一直是近年来限制氧化铝企业运转的重要的条件，现在山西区域部分铝土矿矿山已停5个多月，河南三门峡矿山已停10个多月，据悉短期内矿山复产暂无清晰音讯，后续国产矿资源将继续紧缺，这是近期氧化铝价格继续上涨的首要动力之一。国内部分选用国产矿为质料的出产企业添加了进口矿的采买，但近期进口矿供给也出现偏紧局势，导致企业实践产出较前期有所削减。数据监测，2024年4月国内63家氧化铝出产企业产值675.79万吨左右，较3月产值削减6.39万吨，降幅0.94%，较去年同期产值降幅4.06%。

  本年铝土矿资源偏紧导致氧化铝实践产值低于从前水平，特别是五一假日之后，部分下流终端企业存在适量补库需求，供给愈加趋紧。从本年1-4月产值数据剖析来看，只要2月产值略高于去年同期水平，1月、3月及4月产值均低于去年同期水平，本年1-4月氧化铝总产值2640.69万吨，较去年同期水平削减了61.14万吨，降幅2.26%。

  我国做为铝产品的第一大出产国及消费国，逐年加大了关于铝土矿的进口，现在进口矿占比在60%左右，铝土矿首要进口来历国是几内亚、澳大利亚等。据海关总署数据，2024年3月进口铝土矿1186.29万吨，环比添加5.22%，同比削减1.42%。其间，进口几内亚铝土矿882.21万吨，环比削减0.74%，3月数量占比为74.37%，较2月削减了4.47个百分点；进口澳大利亚铝土矿248.08万吨，环比添加23.39%，3月数量占比为20.91%，较2月添加了3.08个百分点。

  氧化铝产品首要的下流消费职业是电解铝，占比90%以上，数据监测，2024年1-4月电解铝职业关于氧化铝需求量为2652.59万吨，较去年同期水平添加119.78万吨，增幅4.73%，其间，4月份氧化铝需求量为660.27万吨，同比增幅3.66%。现在下流电解铝出产企业运转平稳，需求杰出，部分企业五一节假日前后均有适量补库，提振商场人气。二季度云南区域逐步进入丰水期，云南区域电解铝企业前期复产50万吨产能已完毕，现在有音讯再度开释30万千瓦时电力负荷进行后续复产，触及电解铝产能约20万吨，氧化铝需求存杰出的需求预期。4-5月份，下流终端产品铝锭社会库存接连下降，对铝价上涨构成支撑，也直观出现下流部分企业适量补库，需求增多，卓创资讯数据监测，到5月9日上海、广东等五个干流区域铝锭库存为75.4万吨，较4月中旬库存削减了8.7万吨，降幅10.34%。

  别的，近期部分现货资源流入期货仓单，确定现货资源，氧化铝出产企业保长单的状况下，现货商场可流转资源削减，也是导致氧化铝价格继续上涨的要素之一。据上海期货交易所数据发布，4月份至今，氧化铝期货可交割库存长时刻处在累库状况，现在最新库存量为13.15万吨，较4月初库存增幅156.24%，且后续库存仍有添加的趋势，需严密重视期货可交割库存的变化状况。

  微观方面，美联储初次降息时刻的预期推迟到9月，金融商场存在不稳定性，而国内经济稳步复苏，4月份PMI为50.4%,接连两个月坐落扩张区间，制造业继续坚持康复开展态势。

  供给方面，山西、河南等地国产矿供给偏紧局势未平缓，进口矿资源略显严重，氧化铝出产企业产能运转率全体处于低位水平，供给体现缺乏。

  需求方面，下流电解铝企业运转平稳，云南逐步进入丰水期，需继续重视复产动态，预期触及20万吨产能的复产方案，需求或相对偏好，给予价格支撑。

  本钱方面，铝土矿价格或持稳为主，动力煤价格预期上涨，烧碱价格或涨跌纷歧，氧化铝出产所带来的本钱存支撑。心态方面，大都商家对后市行情持看涨心态。

  整体来看，氧化铝现货商场可流转资源不多，供给体现偏紧，下流终端需求尚可，阶段性供需错配，5月氧化铝价格或接连偏强运转，存进一步上涨空间，不过后续涨幅或有必定缩窄。