25年1月14日公司公告拟经过辽宁金中渠道收买恒威水泥及其相关企业股权，详细包含恒威水泥100%、本溪永星（矿粉）100%、弘光矿业（石灰石、骨料）70%股权。

  买卖作价：作价将依照点评估量价格确认，恒威水泥100%股权点评估量价格3.09亿元、本溪永星100%股权5973万元、弘光矿业70%股权5969万元，算计4.28亿元。

  买卖估值：①恒威水泥：24年8月底净资产为-1.3亿元（债务处置导致大额丢失），23年年末净资产3.10亿元，若按23年PB约1.0x；②本溪永星：24年8月底净资产为1359万元，PB约4.4x；③弘光矿业：24年8月底净资产为3174万元，PB约1.9x。

  标的概略：恒威水泥坐落辽宁中部，紧邻沈阳，建有一条4000t/d水泥熟料产线MW余热发电体系及年产220万吨水泥粉磨，保有石灰石资源储量6,523万吨。恒威水泥24年全年营收3.9亿元，净利润-5.4亿元，扣除处置应收来往款丢失后实践盈余1,736万元。

  辽宁商场状况：辽宁区位优胜、交通兴旺，但本地格式相对较差。辽宁是东北地区仅有的陆海两层通道，向上连通黑龙江、吉林，向下辐射京津冀商场，对周边商场影响力较强。辽宁集中度比较来说较低，区域内缺少核心领军企业，产能过剩问题严峻，23年辽宁水泥外溢到吉黑，致泛东北区域全职业亏本，因而辽宁的安稳对周边商场有重大意义。

  重组对公司在辽宁的商场位置、协同效应、保护商场秩序等方面的价值将逐渐闪现。公司此次并购落地后在辽市占率有望提高至8%，提高区域话语权，保护辽宁商场环境。更重要的是，有望削减辽宁水泥无序窜货，保护公司大本营京津冀商场、泛东北商场秩序。

  北方水泥历经长时刻下行，供应侧更早革新的逻辑继续得到验证。北方水泥需求较南边更早进入下行阶段，北方水泥企业接受的供需矛盾、盈余压力善于南边，底部亏本时刻亦善于南边，盈余改进诉求更强，然后更简单达到并购重组和错峰协同减产等自律行为。此次辽宁水泥收买案、24年12月冀东对双鸭山水泥的收买案均预示着北方商场整合加快，职业集中度提高，竞赛向有序改变。冀东水泥假势优化北方商场布局，或将占有更有利位置，为久远开展效益奠定根底。

  声明：以上内容仅为该篇证券研讨陈述的内容摘要，完好的观念应以方正证券研讨所发布的完好陈述为准。本网站所供给信息不构成出资主张，方正证券不对任何人因运用本陈述所载任何内容所引致的任何丢失负任何职责，出资者需自行承当危险。在本文作者所知情的范围内，本组织、自己以及产业上的好坏关系人与所点评的证券没有一点好坏关系。